华泰联合：看好轴承行业产品结构高端化发展

事件：近期，工信部发布《机械基础件、基础制造工艺和基础材料产业“十二五”发展规划》(下称《规划》)，明确将轴承列为亟须发展的重点行业。到2015 年，轴承行业的销售额将达到2220 亿元，行业年均增速将在12％-15％之间。www.zcwz.com
　　《规划》将加快高端轴承进口替代进程。我们判断高端轴承将会是政策扶植的重点，结合轴承行业“十二五”发展规划，关键领域轴承自主化率有一倍的提升空间，进口替代的空间较为广阔。我们认为国内技术先进、产品高端的轴承企业会享受高端轴承进口替代的成果。 www.zcwz.com
　　我们长期看好轴承行业产品结构高端化发展、依托技术和创新实现内生性增长的企业天马股份(002122,股吧)和轴研科技(002046,股吧)。 www.zcwz.com
　　点评：
　　轴承行业快速发展，但供给结构性失衡。轴承行业销售额从2006 年的620 亿元增长到2010 年的1196 亿元，CAGR=18.1％，行业产值位居世界第三。但是高端产品供给不足，精度在P5 及其以上的精密轴承产量占比不增反降，从05 年的15.76％下降至2010 年的9.92％。高铁轴承、高精度数控机床轴承等主要依赖于进口。