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购买许继集团旗下柔性输电分公司及许继电源、许继软件等股权， 进行资源整合，将使许继电气在智能电网领域更具竞争力。
在智能电网热潮翻涌之时，许继电气（000400.SZ）的资源整合行动也更进一步。
2012年12月19日，停牌3个月的许继电气终于揭开重大资产重组谜底： 许继电气拟向控股股东许继集团定向发行股份募集4.50亿元配套资金，购买许继集团旗下柔性输电分公司业务及相关资产负债、许继电源75%股权、许继软件10%股权及上海许继50%股权，四项资产预估值总计19.28亿元。
随着这种资源整合的完成，许继电气将形成直流特高压、智能变配电系统以及充换电等几大重点业务板块，在智能电网领域也更具竞争力。
“此次重组的最大看点是柔性输电分公司，该公司主营直流特高压业务，与许继电气原有的直流输电业务将形成协同效应，带来可观的收益。”湘财证券分析师黄星霖分析，电力投资主要分电源和电网两块，电源和输电线路的建设高峰期已过，未来电力投资重点将向配网转移，而进行远距离输电的特高压也将是下一阶段电网投资的重点。
2012年前三季度，许继电气累计收入39.18亿元，净利润1.39亿元。其中，来自配网市场的收入占最大比例， 而随着重组的完成，其重点业务板块仍处于电网重点投资领域。
中银国际预计，重组完成后，许继电气2014年的营业收入将有望超过150亿元。
配电自动化前景巨大
智能变配电系统一直是许继电气最大的业务板块。2012年上半年，该项业务为许继电气带来13.86亿元收入， 同比增长129.71%。
兴业证券高级分析师刘建刚表示，许继电气收入快速增长主要得益于2011年获得的山东省配网自动化改造订单。
许继电气董秘姚武接受《新产业》采访时表示，配电自动化其实很早就被提出，但是市场一直没有打开，因为以前最重要的是解决有没有电的问题，有了电之后，用户慢慢开始对用电质量有要求。现在，保证电力供应、出了故障之后能够快速检修等的需求越来越多，配电自动化市场才真正兴起。
“配电自动化的市场不像电网骨干网建设有统一的规划，因此这个市场的规模很难计算。但是这块市场现在刚刚起步，空间比较大。”姚武说道。
这种看法也得到了长园集团董秘刘栋的认同。2012年，长园集团配网业务收入约为4000万元，同比增长约100%。
国金证券调研报告显示，一个中等规模的城市做配网自动化改造，约需7 亿元左右的设备投入，虽然目前国家电网覆盖区域，已分三批、共计52个城市进行配电自动化试点，但每个城市的覆盖率仅在20%-25%之间，仍有巨大的市场空间。
按此计算，如果全国的660多个城市全部以试点城市的覆盖率进行配网自动化改造，其市场规模至少也有1000 亿元。
“配网自动化技术门槛比较低，而且不是国网集中招投标，而是由各地电网公司招标，所以公司间竞争非常激烈，类似许继电气那样拿下整个省订单的情形，应该很难再出现，不过行业处于景气周期，相关公司都会受益。”黄星霖说。
对此，姚武则表示，公司希望在山东的工程能够起到示范效应，有利于公司今后其他地区配网业务的开展。
特高压收入颇丰
除了新兴的配网自动化改造市场，此次重组收购柔性输电分公司，也让许继电气能够适时地收获刚刚启动的特高压市场的巨额订单。
国家电网公司总经理刘振亚此前曾向外界透露，到2017年，我国将建成13条特高压直流输电工程。截至目前， 我国已有两条特高压直流输电工程投入运营，还有两条已于2012年开工建设，按照规划，2017年之前仍有9条特高压余量市场。
在特高压工程中，直流输电换流阀是其核心设备，根据安信证券研究中心测算，一条直流特高压线路，换流阀的需求约为10亿元。
而许继电气此次重组的柔性输电分公司，其90%的收入来自直流输电换流阀，市场占有率达50%。按此计算，未来5年间，待建设的9条特高压工程将有可能会为柔性输电分公司带来45亿元的收入。
许继电气重组预案也显示，预计2013年至2017年，柔性输电分公司累计收入将达到61.26亿元。
黄星霖谈到：“许继电气本身在直流特高压市场也有一些业务，整合柔性输电分公司后，直流输电板块的收入和利润水平都会得到较大的提高。”
根据许继电气2012半年报，直流输电业务收入为3.44亿元，毛利率为10.21%。
