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重点推荐:立讯精密、大族激光和生益科技。1)立讯精密中报及前三季度展望超预期,且财务指标全面提升,公司无论是苹果、FPC、天线、服务器通信、汽车抑或传统的PC业务均好于预期,更重要的是公司正在参与的较多前沿新技术和新业务将保障未来成长动能,例如无线充电、快充闪充、天线、音频等等,长线有对标国外龙头安非诺市值的潜质,我们报告《全面开花,迎接三年黄金成长》上调目标价至42元,继续强推!2)大族激光上半年大功率切割焊接均超我们预期,切割机全面得到市场认可,而焊接机亦已在合资车厂有重要突破,且未来在自动化领域是重要方向,望再造机器人的市值空间;而小功率业务方面,苹果及上游供应链采购设备需求旺盛,包括打标、焊接、切割和量测以及蓝宝石微加工等,三季度有望迎来爆发性增长,低估值有弹性,看25元目标价!3)生益科技在汽车电子突破了博世等一线客户,受益4G基站放量并且无卤素CCL将在智能终端客户大幅突破,超薄FCCL与知名日系厂商合作并突破美系知名客户,PCB生益电子亦恢复放量;公司受益国企改制且管理层在股权激励下效率进一步提升;中短期上游铜箔涨价带来积极信号,生益涨价周期逻辑成立,公司周期加成长逻辑共振,低估值有大空间!
坚定看好苹果新一轮创新周期。我们看好iPhone两款新品以及iWatch均是从工业设计和功能都望超预期的产品,4.7寸和5.5寸iPhone将于9-11月发布,供应链7-9月量产备货,5.5寸虽因蓝宝石跌落试验有所延后,但大概率能在9月末量产;而对于iWatch,我们仍维持11月份发布,零组件供应链9月量产,年内备货800-1000万,明年有望达到4000-6000万,iPadPro年末能量产约有200万备货量。苹果在蓝宝石、金属、陶瓷、指纹、NFC、iBeacon、可绕电池、MEMS传感器、镜头等创新将带来相关领域投资机会。例如,上周苹果就发布了最新的无线充电专*,专*显示MAC望集成线圈实现近场电磁共振充电,可以实现Iphone、ipad和iwatch共同充电,我们认为如若实现,将是改变行业的大技术变革,相关龙头将大幅受益。
我们将苹果供应链分为三类:一是参与全线新品增量创新、份额大幅提升至主力的公司。如立讯精密、大族激光和环旭电子,因其参与苹果的精密连接\无线充电、蓝宝石微加工、SIP封装等增量创新,业绩弹性最大(立讯大族来自苹果销售13和14年分别是10到30亿,7~8到18~20亿,我们坚定首推);二是业已是苹果的主力供应商,前期超跌后将随苹果向上周期迎来估值修复,包括歌尔声学、德赛电池、安洁科技等;三是望新导入少量份额的公司有估值弹性,如生益科技、锦富新材、长盈精密、超声电子、金龙机电、欣旺达等;
LED 7月数据依旧强劲,3季度景气确定。我们今年来一直坚定推荐LED板块:14年LED照明进入大周期。台湾龙头公司最新公布7月数据,大部分环比与6月持平,晶电同比增速达45%最为亮眼,行业并未出现市场此前担心的Q3景气大幅向下的情况。我们认为主要原因是今年2季度行业并没有大力铺货导致的高库存,且照明比重上升确保需求持续稳定增长,我们判断3季度营收数据有望实现环比持平或正增长,而基于去年6-9月行业经历一轮库存调整,今年Q3同比高增长值得期待。从不同环节看,下游终端出口增速连月保持70-90%,需求快速增长;而上游芯片持续安享量价弹性,其利润增长将比营收增长更为明显,同时我们调研了解到芯片厂商订单能见度普遍看到10月后,行业中短期基本面依然强劲,而进入明年虽然有一定的新增供给,但对于全行业产能来说其增速依然可控。智能照明趋势逐渐明确,亦将打开行业长期空间。我们判断在“中报高增长+景气持续+龙头公司增持+并购预期”等因素推动下,优质个股有望持续表现,坚定强推三安、阳光、洲明和聚飞,关注鸿利、佛照、勤上、华灿、利亚德等。
