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继两年前收购葡萄牙国家能源网公司（REN）25%股份后，7月底，国家电网公司成功收购意大利国有融资机构CDP（意大利存贷款公司）全资子公司CDPRETI（意大利存贷款能源网公司）35%股份。抓住欧债危机后欧洲能源企业收缩和国有资产私有化的机遇，国家电网公司顺利打入对外资有抵触的欧洲公用事业领域，向战略投资者角色转变。
数据显示，2009年至2013年，国家电网境外投资业务的利润从不到8亿元人民币增长到32亿元，增长309%。国家电网公司国际部负责人程梦蓉介绍，该公司海外项目的收益率通常是接近10%至10%以上，远高于国内水平。
“我们是到国外投资，这投资是要有收益的，而不是做公益事业。”程梦蓉表示，国家电网公司海外投资并非顾此失彼，而是灵活配置国内和国际两方面资源，让国内国外相互促进，从而实现国有资产的保值增值。
海外收益率是国内3至5倍
7月31日，意大利罗马肆意下了数日细雨的天气终于晴芳，国家电网公司收购意大利存贷款公司全资子公司35%股份尘埃落定。意大利方面为何选择在此刻出售项目？国家电网公司是如何作出入股决定的？整个谈判的过程是怎样的？收购之后将通过何种方式保证项目的盈利？“出售政府持有资产是意大利政府降低债务计划的重要组成部分。2013年11月，意大利政府宣布了120亿欧元的私有化计划，其中包括意大利存贷款公司能源网络资产。”程梦蓉介绍，欧洲电网等能源网络资产一直是国家电网公司海外投资的 重点方向之一。
比起前几次“走出去”之路的艰难审慎，国家电网公司此番“二次欧洲行”书写起来更加从容、淡定。2013年9月，国家电网公司董事长刘振亚在意大利与意大利存贷款公司进行会谈，了解意大利政府有关国有资产私有化的进程。2013年12月24日，国家电网公司收到意大利存贷款公司发来的第一阶段非约束性报价邀请函。
随后，国家电网公司组建项目团队，聘请外部顾问，开展案头尽职调查和估值等工作，提交了非约束性报价。2014年5月6日，国家电网公司收到意大利存贷款发来的第二阶段投标流程函，邀请国家电网公司参加第二阶段约束性报价投标。通过案头和现场尽职调查、管理层访谈、估值及竞争态势分析等工作，提出约束性报价方案并经过公司决策程序后，于6月30日递交约束性报价。双方通过对报价条件的澄清、讨论，最终达成一致意见，于7月31日完成签约。
对此，路透报道评价，作为以营收计全球最大的公用事业公司，国家电网出手谨慎，把握了欧元区南部国家为筹资金将国有资产民营化所带来的机会。
“以我们所投的这几个国家来讲，投资回报是两位数，但是不会高到二十几、三十几。其中发展中国家，比如像菲律宾和巴西稍微高一点，欧洲则相对低一点，但是欧洲投资环境稳定。无论如何，都比国内的收益率要高，回报率是国内的3至5倍。”程梦蓉坦言。
“监管政策是项目盈利的基础。意大利电力和天然气监管政策成熟透明，监管回报较好，经营风险较小。”对于业内关注的项目运行和盈利模式，程梦蓉表示，意大利能源网业务属于自然垄断业务，在监 管政策框架下运营。根据监管政策，监管业务收入主要包括运营费用、折旧与资产回报等内容。运营费用回收了生产运营成本，折旧回收了资产投资，资产回报形成了企业利润。并且资产回报以监管资产为基数，乘以监管回报率。监管回报率与无风险利率挂钩，而与实际输送的能量无关，经营风险较小。
