康斯特:专业的仪器仪表加工设备生产商

过去四年公司营收和净利润实现平稳增长。2011 年公司实现营业收入1.01亿元,实现归属于母公司净利润0.23 亿元,至2014 年公司实现营业收入1.41 亿元,归属于母公司净利润0.35 亿元,三年间的营业收入复合增长率为12%,归属于母公司净利润复合增长率为15%。

产品需求有一定的增长空间。中国数字压力检测仪器仪表市场保持了较快的增长速度,2009 年数字压力检测仪器仪表市场容量为22.01 亿元,2010年达到24.94 亿元。数字压力检测仪器仪表行业将保持稳健的发展态势,市场容量不断扩大,发展前景良好。预计到2015 年我国数字压力检测仪器仪表市场容量将达到40.29 亿元。

合理估价区间36.8~42.0 元/股。按照发行后股本4080 万计算,公司2014年EPS 为0.85 元/股,我们预测公司2015~2017 年EPS 分别为1.05、1.26、1.44 元,归母净利润分别同比增长23%、21%和14%。考虑到公司在行业中的上升势头,以及仪器仪表行业未来的需求增长,我们认为公司合理股价区间为36.8~42.0 元/股,对应2015 年市盈率区间为35~40 倍。