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国内低压电器领军企业，市场占有率逐渐提升。公司是中国最大的低压电器生产民营企业,主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器等低压电器产品的研发、生产和销售,公司在低压电器行业已有近30年的经营积淀,连续10年产销量第一,以销售收入计,2012年公司市场份额约为17%左右。
低压电器行业年增长稳定，市场容量巨大为公司发展提供广阔空间。
2000-2012年低压电器行业年复合增长率在12%左右。我们估计在“十二五”期间中国的低压电器年平均工业产值600-800亿元左右。作为行业龙头，正泰电气必将受益行业发展。
公司扩张提速，渡过行业低迷期。自2011年下半年起，公司先后收购正泰科技、正泰建筑、新华控制、仪器仪表、建筑电器、小额贷款等六家公司部分或全部股权，丰富了公司的产品结构，并相应增厚公司业绩。
2012年中国宏观经济低迷，低压电器行业深受影响，正泰电气逆境中快速发展。2012年低压电器工业产值呈负增长，公司仍实现销售收入同比10%的增长。公司在行业逆境中的发展得益于公司的品牌建设和营销策略以及积极的行业并购战略。
大股东或将资产注入预期。控股股东正泰集团2012年营业收入为252.57亿元，在2012民营企业中电气行业相关企业500强榜中列91名。
旗下的上市公司正泰电气2012年的营业收入是107亿元，占集团公司营业收入比重为42.36%。在未来正泰集团优质资产或将逐步注入上市公司。
估值和投资建议：我们判断未来低压电器行业可能随宏观经济转暖而恢复性增长，未来3-5年行业复合增长率有望维持12%左右。作为行业龙头，公司未来几年销售收入复合增长率应该保持在16%的增长。随着公司市场占有率提升，新产品投入，公司毛利率有望维持在较高水平。我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.55元、1.75元和2.09元，给予公司PE为20倍，2013年公司的合理价位在31元，对公司维持“买入”评级。
