电科院:争做机械电工行业的认证检测评价一体化服务平台

行业发展空间应看到电器检测的供不应求、下游客户拓展到机械电工以及服务手段做认证检测一体化。目前电器检测行业的供应端市场规模在20 亿以上,由于企业开发新产品或升级换代、行业标准发生变化、产品进入国网集中招标等指定领域都需要相应检测,导致电器检测景气度高于电气设备 制造业 。除了电器检测外,可拓展的两个维度包括下游行业客户延伸到整个机械电工,服务手段从当前仅提供检测服务到未来做认证、检测、评价一体化服务平台。
公司最核心的竞争力在于较灵活的激励机制结合央企参股背景以及潜在体制内资源的整合能力。公司经过20 多年的发展,已从华东区域性三类所打造成在电器检测领域有较强竞争力和知名度的机构; 相比其他检测院所,差异化主要在股权体制和区位优势。公司的股权结构保证了经营的灵活度,以及合适的激励机制能充分调度员工积极性。因公司自身不从事设备制造业不隶属于国家电网,保证了立场的客观公正。国内认证检测行业属于半封闭式的类垄断竞争环境, 电科院有中检集团的参股背景以及专家团队的支持是重要后盾, 使公司成为仅有意愿强、资金足、资源够的整合者。
短期看检测资质拓展和新增固定资产投产,争做电器检测行业的综合性龙头;中期看动用独特体制优势进行行业内资源整合拓展下游行业和服务模式。目前国内认证检测行业在下游行业客户以及服务模式上较为分离粗放,挖潜空间大。公司未来发展路径是比较清晰的,短期通过新建项目和资质拓展还可填补国内空白以更好地满足电气检测行业需求。中长期可通过独有的体制和 资源优势对行业进行一定程度的整合,从而在业务领域和服务模式创新方面再上台阶。
盈利预测和投资建议:预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.03、1.36、1.80 元,对应PE 分别为27、21、16 倍,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:公司大量建设项目投产后产能是否有足够检测需求来消纳 特别提示:根据 东北证券资产管理“融通1 号”的报告,截至2012 年12 月31 日,该产品合计持有“电科院”1 万股,占流通股本的0.01%。 研究报告 作者对于这款产品的过往以及未来的可能增减操作不知情。