南都电源：铅炭电池新产品明年开始贡献

事件:11月28日,公司发布公告,公司开发的“REX-C铅炭储能电池”于2012年11月26日通过了浙江省经济和信息化委员会组织的省级工业新产品成果鉴定,鉴定结论称,REX-C铅炭储能电池产品已达到国际先进水平,建议大力推广应用。

点评:

1、铅炭电池是铅酸电池技术发展的主流方向

铅炭电池是一种电容型铅酸电池,在铅酸电池的负极中加入了活性炭。普通铅酸电池的正极活性材料是氧化铅(PbO2),负极活性材料是铅(Pb),若把负极活性材料Pb全部换成活性炭,则普通铅酸电池变成混合电容器;若把活性炭混合到负极活性材料Pb中,则普通铅酸电池变成铅炭电池。

在性能方面,铅炭电池同时具有铅酸电池和电容器的特点。活性炭的加入,提升了电池的功率密度,延长了循环寿命,同时由于活性炭占据了部分电极空间,导致能量密度降低,也可能增加电极析气量。在工艺方面,活性炭的加入,增加了调浆和极片涂布难度。总体而言,铅炭电池性能优于普通铅酸电池,是一种先进铅酸电池,也是目前铅酸电池技术发展的主流方向。

2、公司铅炭电池新产品通过鉴定,占据技术制高点

公司成功开发的铅炭电池新产品,其采用先进的铅炭负极、高耐腐蚀性合金材料等创新性技术,解决了传统铅酸电池在储能应用工况下存在的负极硫酸盐化、正极活性物质软化、板栅腐蚀等导致电池寿命提前失效的技术难题,并申请了7项专*(其中发明专*6项),取得了较大的技术突破,在铅炭电池领域占据了技术制高点。

3、铅炭电池在beplay规则 储能领域发展潜力很大

储能电池技术是制约目前beplay规则 储能产业发展的关键技术之一。光伏电站储能、风电储能和电网调峰等储能领域,要求电池具有功率密度较大,循环寿命长和价格较低等特点。铅炭电池、锂离子电池和液流电池是beplay规则 储能电池的三大发展方向。其中,锂电成本相对较高,一致性问题也仍然存在;液流电池成本也很高;而铅炭电池是近期相对实际可行的储能技术路线。

普通铅酸电池具有低成本优势,但其循环寿命短的缺点,导致单位次数储能成本较高。铅炭电池由于加入了活性炭,阻止了负极硫酸盐化现象,延长了电池寿命,同时也降低了单位次数使用成本,在beplay规则 储能领域发展潜力很大。

4、铅炭电池新产品明年开始贡献

公司业绩新产品开发成功以后,公司加速推进铅炭电池在储能领域的应用,已经在吐鲁番示范区微电网试点工程储能电站项目等多个国内多个储能示范项目中获得应用,并获得了市场认可。

本次新产品鉴定后,公司将在储能等领域全面推广应用该产品,预计从明年开始将对公司业绩产生积极贡献。

5、盈利预测及投资建议

我们预测公司2012年、2013年和2014年EPS分别为0.43元、0.62元和0.81元,对应11月28日收盘价10.90元的PE分别为26倍、18倍和14倍,维持“审慎推荐”投资评级。