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历数今年以来的并购重组案例，连续9个涨停的西南药业无论如何都无法被忽视。
研究西南药业的并购转型和背后资本路径，极具中国A股炒作特色，而诱人的“钱景”和“可复制性”是我们本期特刊重点关注该案例的意义所在。
还原9个涨停背后的故事
8月11日晚间，停盘超过3个月的西南药业迎来第二天复盘公告，同时公告的还包括揭开面纱的重组方案：奥瑞德作价41.2亿元借壳西南药业实现上市。
始于2014年4月24日晚间，毫无征兆，西南药业突然在上交所发布公告称因控股股东策划重大事项而于4月25日起临时停牌。如果仅从停盘之前疲软无力的股价表现来看，大股东对于消息的保密程度非常之谨慎。
随后在5月5日晚，西南药业再次发布重大资产重组停牌公告，“经与有关各方论证和协商，太极集团(行情，问诊)拟出售本公司部分股权并购回本公司全部资产，同时公司拟对置入资产与置出净资产的差额部分实施定向增发”，经申请，公司股票将自5月6日起停牌不超过30日。
西南药业表示，公司将按照《上市公司重大资产重组管理办法》及其他有关规定，组织审计机构、评估机构、法律顾问和独立财务顾问等相关中介机构开展审计、评估、法律及财务顾问等各项工作。停牌期间将根据重组进展情况，每5个交易日发布一次有关事项的进展情况。待相关工作完成后召开董事会审议重组预案，及时公告并复牌。
彼时，坊间传言：太极集团拟将集团内部其他医药产业注入西南药业。但6月初流传的并购方向却让原西南药业大小股东注入强心剂：西南药业拟以资产置换方式置入第三方公司蓝宝石业务，同时完成控股股权变更和业务转型。一旦完成资产置换，太极系将通过太极集团承接西南药业全部医药资产，西南药业则变身为“净壳”，供第三方借壳上市。
众所周知，蓝宝石玻璃被认为是新一代智能手机的屏幕发展方向，未来包括苹果在内的热门手机都将逐步使用蓝宝石玻璃材质的屏幕。
8月11日晚间，停盘超过3个月的西南药业迎来第二天复盘公告，同时公告的还包括揭开面纱的重组方案：奥瑞德作价41.2亿元借壳西南药业实现上市。根据公告，公司拟通过重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让和非公开发行股份募集配套资金等一系列交易，实现奥瑞德借壳上市。
采用收益法评估，奥瑞德100%股权预估值约为41.2亿元，预估增值率为590.84%。根据方案，公司拟以拟置出资产与奥瑞德的实际控制人之一左洪波持有奥瑞德股份的等值部分进行置换，拟置出资产预估值约为42718.23万元。上述置换后的差额部分由公司向奥瑞德全体股东发行股份购买，发行价格为7.42元/股。同时公司以不低于7.42元/股，计划向不超过十名特定投资者非公开发行股份募集资金约10.30亿元，用于奥瑞德“大尺寸蓝宝石材料产业基地扩建项目”，及其子公司秋冠光电“蓝宝石窗口片基地项目”。资产置换完成后，左洪波以其获得全部置出资产和4.13亿元现金受让太极集团所持公司29.99%股权。
本次交易完成后，西南药业主营业务将转变为蓝宝石晶体材料和单晶炉设备供应商。连续9个涨停，股价飙升135%，这是市场对于西南药业并购重组方案后的回应，也让并购重组成为今年最热门的的投资主题。
