电缆业只赚加工费 宁波东方押注海缆受阻

宁波东方电缆股份公司日前预披露了招股说明书，和电线电缆业内不少公司一样，东方电缆平时也就赚点加工费辛苦钱，靠这个上市很难说服投资者，因此，东方电缆在招股书中大讲特讲海缆故事，不过，7年多过去了，海缆在其主营业务中仍只占11%的份额。

电缆只能赚点加工费

电缆行业是一个传统而饱和的行业，这种情况在东方电缆公司也得到了真实反映，公司2011年、2012年、2013年净利率分别为6.86%、5.32%、4.69%，这说明公司的净利润不仅维持在低利率水平，还呈现逐年下降的趋势。

宁波东方电缆近三年净利润数据(万元)

2013年2012年2011年

营业收入133350.79146570.11121229.18

净利润6256.577806.068318.32

净利率4.69%5.32%6.86%

东方电缆称，在传统的电力电缆业务上，公司对外报价采取“原材料成本+目标毛利率”方式。有业内人士告诉东方财富(行情 股吧 买卖点)网，所谓“原材料成本+目标毛利率”的报价方式，基本上就是说：“你看，原料都要这个价钱了，你总得让我赚点加工费吧？”

电线电缆属于典型的料重工轻行业，主要原材料铜占生产成本的比重在 75%左右，也就是说，电缆价格的75%基本是确定的。

至于余下的加工费部分，由于竞争激烈，谁也无法比别人多赚多少，体现在企业的毛利率上，就是大家基本一致，都不太高。如，2013年电线电缆行业部分上市公司的平均毛利率为15.84%，而东方电缆为14.95%。

更为严峻的是，随着中国调结构的力度加大，投资拉动的经济发展模式不再，GDP未来将维持在7%-8%的水平。电力行业(行情 专区)本身作为强周期性行业，受到的影响不言而喻。再加上电线电缆行业技术门槛低、竞争激烈，未来行业出现明显好转属于小概率事件。

押注海缆 但效果低于预期

在这种情况下，东方电缆还是要逆势上市，此次计划融资4亿元，其中1.8亿用于补充流动资金，余下的2.2亿元则是投向海缆项目。

海缆(包括海底电缆、海底光缆)是东方电缆招股说明书中大书特书的项目。2013 年度实现营业收入 1871.90 万元，净利润 304.64 万元，该项业务的净利率为16.27%，远高于公司传统电线电缆业务。