铁矿石暴跌论言过其实

国际投行、矿石巨头纷纷看空未来铁矿石行情，抛出暴跌50%言论，但在综合成本、需求、供给诸因素后，展望未来铁矿石市场，预计难有“暴跌论”行情。

近来，铁矿石市场遭遇了集体看空，各家抛出铁矿石“暴跌论”。力拓集团预测，未来18个月内国际铁矿石价格将大跌50%以上；瑞士银行预测，铁矿石价格将在三季度下跌至70美元/吨，接近2009年的最低水平。

这些年，国际金融市场动荡，政府干预经济行为频繁，全球经济波动大，铁矿石消费起伏不定，市场行情宽幅震荡。但综合成本、需求、供给诸因素，展望未来铁矿石市场，难有“暴跌论”行情。

矿石开采成本高

作为最大的矿石进口国，中国铁矿石的开采成本，恰恰是全球最高。相关资料显示，我国铁矿石主流成品矿的成本在100到130美元/吨。原矿加工成品位66%铁精粉，重要产区河北唐山的成本在120~130美元/吨。相比之下，澳大利亚FMG公司的铁矿石成本在50美元/吨左右，技术相对成熟的力拓和必和必拓生产成本在30美元/吨左右。即使算上海运费，澳大利亚矿到我国港口的成本也在45~65美元/吨。

而且，国产矿的质量在下滑，有效供给能力被大幅削弱，平均品位已经达不到33%，这一国内以前常用衡量值。《全国大中型铁选矿厂主要技术经济指标》显示，2008年12月，大中型铁选矿厂的原矿石品位平均为30.2%，而在2011年末，这一指标降至27.8%。结合民营中小矿山开采情况，全国矿石品位平均水平堪忧，将低于27.8%水平。所以，虽然我们乐见“矿石暴跌论”，但理智思考，这种情况基本不可能出现。在铁矿石价格降到100美元/吨以下，我国矿山普遍亏损；若低于70美元，优质矿山也面临亏损，全国铁矿开采基本停工。

国产矿是我国钢铁行业原料的首要供应源，2012年开采的13亿吨原矿石，能满足3亿吨左右粗钢的生产需求，均高于澳大利亚、巴西的矿源。测算后，2012年我国进口的澳大利亚、巴西矿源分别能满足2亿吨、1亿吨粗钢生产。国产矿炼钢，支撑了全球粗钢产量的六分之一，份额巨大。但国产矿保持生产的前提条件是价格高于成本线，起码高于100美元/吨，这也解释了为什么国际铁矿石价格能长期持续在100美元/吨以上。

所以，国产矿为中国钢铁生产提供原料，同时也成为全球铁矿石行情的成本支撑线。

中国铁矿石市场需求放缓

2012年中国粗钢产量7.17亿吨，同比增长3.1%，较2011年放缓5.8个百分点。3.1%的增速，已经属于温和增长，高盛等机构看空铁矿石，最重要论据是中国需求放缓。

但随着中国钢铁产能高位释放，2013年春节传统淡季，钢铁行业表现强劲，产量逆势增长。前两月全国粗钢产量累计12545万吨，同比增长10.6%，日均粗钢产量212.63万吨，创历史同期最高水平。其中，2月份粗钢产量日均产量221万吨，打破产量纪录。

随着政府稳定经济增长措施效果显现，中国经济表现良好，前两个月，我国固定资产投资同比增长21.2%，出口同比增长23.6%，消费同比增长12.3%。

进入2013年，铁路、轨道交通等基础设施建设加快，北京、上海等大城市房价的上涨，房地产升温，钢铁消费需求再次释放。今年中国钢铁产能在创新高后，钢铁产量将保持平稳释放。

全球铁矿石供给不乐观

全球优质铁矿资源瓜分殆尽，供给增长不宜过于乐观。“矿石暴跌论”的重要支撑，还有全球铁矿石产能的大幅释放。应该讲，2008年、2011年的铁矿石繁荣，催生了矿石投资热，经过三、四年的开发，铁矿石供给爆发。四大国际矿企中，力拓集团2012年铁矿石产量为2.53亿吨，同比增加4%；必和必拓产量为1.61亿吨，增加7.6%；FMG集团产量为6777万吨，增长25.7%。但2012年巴西淡水河谷产量为3.2亿吨，比2011年下降了1.1%。

但要看到，全球铁矿石供给的有效增长，依靠国际矿石巨头。国际矿石企业已经在世界范围内将优质资源收入囊中，为控制产量提供了条件。铁矿石市场供给富有弹性，而需求缺乏弹性，这为矿石企业结合价格控制产量提供了基础。统计指出，巴西淡水河谷、澳大利亚力拓和必和必拓的扩产计划中，三大矿山2013年新增铁矿石产能约1亿吨。但若矿石价格长期低迷，国际矿石企业必然将控制投资，来降低铁矿石的远期供给能力。

此外，另一重要供给源印度的铁矿石输出量开始大幅下降，市场供应更加集中于国际矿石巨头。随着印度限制铁矿石开采和本国钢铁需求旺盛，我国企业能够获得的印度矿数量在下降。中国海关数据显示，2012年，印度向中国出口的铁矿石为3300万吨，同比下降54.7%。

还有，国内曾将钢铁原料保障供应寄望于我国企业出海淘矿，但三、四年时间过去，海外项目难以达产，权益矿增长缓慢。中钢协秘书长张长富3月份表示，目前我国企业权益矿增加2000多万吨，其中山钢增加500万吨，中信泰富增加500万吨，武钢增加700万吨。而且，中国企业付资不菲。到基础设施和法律均不健全的非洲淘矿，开采四大矿企不屑于开采的磁铁矿。中钢集团、中冶科工集团、中信泰富、武钢集团等中国企业均介入澳大利亚磁铁矿项目，有成本核算公布，中信泰富的西澳铁矿项目开采成本每吨在120美元左右。

矿石企业发出暴跌言论，或许忧虑的不是铁矿石价格，而是干扰矿石同行的投资。现在，铁矿石投资已经降温，未来供给增长将放缓。2013年前两个月，中国铁矿石行业投资同比增长12.2%，增速下滑26.4个百分点。

因此，铁矿石难现暴跌50%行情。