社保基金“逆市加仓” 光伏逆变器成新宠？

摘要：正是“春江水暖鸭先知”，随着国内市场的逐步开启、装机目标的一路走高，为光伏发电系统提供核心器件的逆变器市场需求率先升温，因为每一个与电网联接的光伏系统都需要一个逆变器将直流电转变为交流电。

由于操作十分稳健，社保基金的行踪一直备受市场关注，其操作策略对普通投资者也具有较强的参考性。随着2013年上市公司一季报落下帷幕，社保基金今年新进的公司也浮出水面。令多数人大跌眼镜的是，一季度最获社保基金青睐的企业竟然是一家创业板上市的光伏公司--阳光电源。一年多来，光伏企业和光伏股已经历了一轮从众星捧月到弃若敝履的大起大落，至今尚在探底熊途；如今社保基金逆市加仓的背后，又将透露怎样的玄机？

阳光电源缘何获社保基金青睐？

来自Wind资讯的数据显示，一季度，社保基金新进了130家上市公司，其中16家获得2只以上社保基金组合入驻。而作为同期获社保基金组合新进最多的公司，阳光电源共获得了3只社保基金组合的新进持有，持股占流通股的比例达到了4.92%。

数据显示，持有阳光电源的包括社保基金一零六组合（持有316.51万股）、社保基金一一八组合（持有228.45万股）、社保基金六零二组合（持有149.98万股），分别位列流通股东榜单的第五、第八和第十位。此外，银华富裕主题等3只公募基金也在一季度新晋为阳光电源的前十大流通股股东，持股占流通股比例分别达到了3.45%、1.84%和1.13%。

首先，不必怀疑社保基金的“火眼金睛”。今年一季度社保基金新进或加仓了124只个股，其中86只个股今年来涨幅为正，获得了绝对受益，占比达到69.35%；若对比同期沪指大盘下跌2.24%，获得相对受益的比例更超过了七成，达到90只个股。可见社保基金择股确实有一手。

但从阳光电源的一季报来看，这家公司当期实现营业收入15485.84万元，同比下降1.21%；净利润523.18万元，同比下降74.27%。尽管业绩欠佳，却并未妨碍包括社保基金在内的机构大肆加仓。那么，在光伏概念已沦为股市毒药的今天，阳光电源究竟有怎样的魔力，能够让一众机构投资者们青眼相待呢？

与国内大多数光伏企业不同，阳光电源的主营业务并非传统的原料或电池组件生产，而是光伏逆变器的研发、生产，其光伏逆变器的市场占有率多年来稳居国内市场头把交椅。今年4月份，该公司针对北美市场开发的系列光伏逆变器已应用于加拿大安大略省的多个屋顶光伏系统，更多的光伏并网项目将在加国实施。除光伏逆变器业务外，阳光电源正发展其他新的利润增长点，包括储能逆变器、电动汽车电机控制器等面向beplay规则 领域的应用产品、以及光伏电站的EPC工程等，并加大对亚洲、美洲等海外新兴光伏市场的开拓。

社保基金在阳光电源业绩下降的同时大幅增持，看好的正是阳光电源在光伏逆变器领域的优势，后市业绩大增可期。而逆变器市场的“蓝海”，使得这类企业将脱颖而出，成为中国乃至全球光伏业复苏的先行者。

光伏逆变器市场迎来“蓝海”

去年下半年以来，面对欧美“双反”狙击，鼓励拓展国内市场、加紧启动光伏内需，开始提升为国家战略。正是“春江水暖鸭先知”，随着国内市场的逐步开启、装机目标的一路走高，为光伏发电系统提供核心器件的逆变器市场需求率先升温，因为每一个与电网联接的光伏系统都需要一个逆变器将直流电转变为交流电。尤其是分布式光伏发电的大范围建设推广，国内光伏装机容量更有望迎来成倍增长态势。作为光伏产业链上的重要一环，逆变器行业无疑将直接从中受益。

行业机构IMSResearch曾预计，到2016年，逆变器全球出货量将达到60GW，市场规模将达到100亿美元。伴随着传统光伏市场的萎缩和新兴光伏的崛起，全球逆变器市场格局也将面临巨大调整。尽管2012年欧洲仍占据全球出货量的54%，到2014年这一比例将下滑至40%。从品质上来看，中国逆变器同国际品牌逆变器的差距正在逐步缩小，越来越多的西方客户开始接受中国逆变器。

尤其需要指出的是，欧美的对华“双反”始终针对多晶硅电池和组件，却并未对逆变器构成影响；因此，包括阳光电源、古瑞瓦特beplay规则 在内的逆变器厂商，其海外市场份额并未萎缩，出口需求不受波及。另一方面，国内的扶持政策作用于整个产业链，相当于又为逆变器拓宽了国内市场的大门。在国内应用市场加速启动的带动下，与尚处寒冬的组件行业相比，光伏逆变器已呈现出“蓝海”态势，并已引发中外厂商纷纷争抢这块不可多得的蛋糕。

其实，早在2012年底，全球最大的光伏逆变器生产商德国SMA就已斥资4000万欧元收购了中国兆伏爱索72.5%的股权，一度引发国内哗然。社保基金一季度大手笔加仓阳光电源，显然也有力挺国内品牌的意味。但注资的多寡只是一个方面，面对激烈的逆变器市场博弈，厂商只有在研发技术和产品性能等方面进行提高和突破，才能笑到最后。

中国逆变器厂商寻求海外破局

从目前市场布局来看，全球前十大光伏逆变器制造商，如SMA、Power-One等巨头虽仍把控绝大部分的市场；但是逆变器应用从欧美加快向新兴市场转移，已经让这些传统巨头遭受了不小的损失。2012年12月，SMA曾一度发布收益预警，并宣布全球裁员1000余人；而美国的Satcon甚至已经申请了破产保护。

IMSResearch公布的最新报告也显示，尽管最近的破产、退出和收购暗示着行业正经历整合，但是全球前十大光伏逆变器供应商的市场份额还是从2011年的62%降至2012年的56%。主要原因是它们在中国和日本市场涉猎有限，而这两个市场在2012年都经历了迅速增长。其中，SMA在光伏逆变器行业的市场份额已跌至25%，而在2010年这一比例还在40%。<