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美的集团整体上市方案正式揭开了面纱。2012年12月17日，美的电器（000527，SZ）发布公告称，公司预计最晚不迟于2013年3月底向深交所申报相关文件并申请复牌。公告并称公司该次合并中涉及美的集团旗下大家电业务、小家电业务、机电业务及物流业务等相关资产，都将注入上市公司。整个美的集团总资产逾900多亿元，本次资产合并涉及下属境内外子公司约200家。对此，业内专家分析表示，美的电器或有望在3个月左右的时间完成最终的资产重组。
产业链将更加完整
美的集团原本包括制冷家电集团、日用家电集团、机电集团和地产集团共四个二级产业集团。
制冷家电集团的主体为上市公司美的电器和小天鹅A（000418，SH）；日用家电集团主体则是小家电业务，包括电饭煲、电磁炉、饮水机、电压力锅、电水壶、微波炉等多个产品板块；机电集团业务主要包括在香港上市的以机电为主业的威灵控股(00382，HK)；另外还有安得物流股份有限公司。这也就是说，美的此次资产整合扣除地产资产外，将涉及到3家上市公司美的电器、小天鹅、威灵控股和未上市的小家电以及物流业务。
美的小家电业务目前的销售收入大概在300亿元，许多产品连续多年市场占有率居全国第一名，毛利也比大家电高，毛利率整体水平超过35%，注入上市公司，对美的电器显然是利好；物流也是向阳产业，未来也能辅佐美的家电业务；而美的地产业务早已置入美的集团控股股东“美的控股”里，不受此次资产整合影响，否则利好因素会更大。据2011年数据，在美的集团这900多亿元的盘子里，大家电占65%~66%，小家电占24%~25%，机电装备占7%~8%，物流占1%~2%。
中国家电商业协会营销委员会副理事长洪仕斌表示，此次整合方案，表明美的电器今后仍将以家电为主业，美的资产结构将更加清晰，保持专业性，有利于公司治理，产业链从上游、中游到下游都将更加完整。美的电器董事会秘书江鹏也表示：“整体上市是为了清晰股权架构，完善公司治理结构，减少关联交易，提升规模和协同效应。”
为整体上市精心布局
从长远而言，美的集团整体上市是一个大趋势。作为职业经理人的方洪波今年7月接任美的集团董事长之后，身为大股东的何享健家族如果想对职业经理人进行有效监管，惟一的做法就是让美的集团整体上市，这样才能引入战略投资股东，进行规范化、透明化管理。可以说，创始人何享健辞去公司董事长的职务，成为美的集团加速整体上市的契机。
其实，早在去年，美的集团就开始在为整体上市做筹划了。去年10月，美的电器发布公告称，美的投资控股有限公司将其持有的美的集团部分股权分别转让给天津的两家创投公司。美的投资控股有限公司此举，是为优化股权结构，引入战略投资资本，谋求美的集团整体上市。今年7月，美的电器又抛出3年股东回报计划。根据该计划方案，美的电器未来3年，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%。
还有，美的集团今年还撤销了旗下四个二级产业集团，由总部直接对下面的产品事业部进行管理。显然在家电行业整体不景气的背景下，美的集团撤销二级产业集团，强化“整体”概念，强调“整体作战”，有利于美的提升自己的综合竞争力，这也跟整体上市的步伐是一致的。
美的电器董事会秘书江鹏对媒体称，下一步最关键的是这900亿元资产如何定价。“价格是美的整体上市方案能否得到投资者支持、认可的关键，同时涉及境内外200多家子公司，需要做大量的基础工作，听取多方意见，进行方案对比，要非常慎重。”
业内一位人士则认为，今年家电市场低迷，加上美的内部频繁调整，如何稳住经销商、供应商队伍是美的顺利完成整体上市的挑战之一。
尴尬的业绩
美的电器去年三季报显示，2012年1~9月，公司实现营业收入538.33亿元，同比下滑34.25%，实现归属于母公司股东的净利润30亿元，同比增长4.2%。尤其是在与格力、海尔等激烈竞争中，美的日益处于下风。
从2011年下半年开始，受宏观调控、家电消费刺激政策退出等因素影响，国内空调、冰箱和洗衣机的需求下降，美的空冰洗三大品类的销量均有不同程度的负增长，部分销售公司则开始出现亏损。与此同时，美的电器募集资金投建的新项目效益也均未达到预期。美的中报显示，公司曾先后募集资金进行了中央空调(合肥)项目、压缩机(芜湖)项目、冰箱(荆州)项目、冰箱(南沙)项目、家用空调(南沙)项目和家用空调(芜湖)项目。然而，其冰箱(南沙)项目在2012年上半年亏损1146.49万元，其他项目虽有一些收益，但与此前的投建预期仍是相差较远。
而去年以来，美的电器股价伴随大盘跌跌不休，跌幅超过40%，且大股东美的集团曾在11.42元/股的高价增持，以提振投资者信心，但是这举措似乎没有效果。截至今年8月24日停牌，美的股价仅为9.18元，仍然低于增持价20%。
可见，当前在战略转型的背景下美的中期业绩不尽理想，新任管理层如何让美的业绩重上增长通道成为当务之急。去年以来，美的集团提出战略转型的计划，确定了三个具体转型目标：从注重增长数量向注重增长质量转型、从低附加值向高附加值转型、从粗放式管理向精细管理转型，逐步推动公司由“五低”（低价格、低成本、低投入、低毛利、低回报）向“五高”（高价格、高成本、高投入、高毛利、高回报）挺进，而转型就是要告别之前的“野蛮生长”，“刹车”放慢速度，集中力量全面提高效益。为此美的集团砍掉许多不盈利的项目和产品，包括足浴器、炊具、果蔬机等，并大刀阔斧进行人员和架构精简，这才使前三季度净利润增长勉强为正。
不过，美的战略转型成效，最快也要到今年6月30日才能看得出来，而整体上市将力助美的电器在营收、净利润出现“放大效应”，
