德豪润达频玩增发 玩弄资本市场

4月5日，雷士照明发布公告称，现任董事长阎焱因需要专注其他商业事务，已辞任公司董事长、非执行董事及薪酬委员会成员职务，并表示与董事会不存在意见分歧。

同时，刚刚入选雷士非执行董事的德豪润达董事长王冬雷，则被选为雷士照明新任董事长，上述变动自4月3日开始生效。

从投资LED开始，王冬雷就一路高歌，不断向外界宣扬其宏伟蓝图，直到如今坐上了传统照明巨头雷士照明董事长的位置，上演一场反串戏。

“各种利益纠纷、矛盾纠结，一方面说明德豪润达在LED芯片上的处境越来越危险，另一方面也说明LED芯片已经成为德豪润达玩弄资本市场的一种概念。”国信证券一位beplay规则 分析师如此表述。

王冬雷成为雷士照明董事长，表面上为德豪润达的芯片产能找到了一个稳定而强大的出海口。然而从这几年德豪润达的实际行动上来看，其增资的速度与LED芯片销售增长并不成正比。“德豪润达究竟是利用雷士照明来铺设渠道，还是将其作为幌子，玩弄资本市场？

这些资本游戏的是是非非，我们就不得而知了。”一家芯片厂商负责人认为，德豪润达还是在坚持玩资本游戏，LED产业永远只是一个未知数，只是筹码越来越大。

频玩增发

过去五年时间里，德豪润达在LED产业喧嚣不断，不断放出豪言、不断增发募资、不断更换技术团队。有网友曾在高工LED微博上提出疑问，德豪润达资金也有了、技术团队有了、厂房也有了、设备也到了，可谓万事俱备，可为何LED芯片却迟迟没有做出成绩？

对于增资案，德豪润达一内部人士曾对记者表示，并不看好公司在LED产业上的投资回报，而部分熟知德豪润达的业内人士也表示自己并不看好。

不看好的原因，一方面是德豪润达的技术团队，另一方面是有些业内人士指出，德豪润达是否在做实事，真正地想把LED产业做起来？

曾有传言，德豪润达在增资途中，出现了股东套现的问题。从资金使用情况来看，德豪润达前两次增资，募资约30亿元资金，用于投资LED领域。

众所周知，在LED产业中最烧钱的是，德豪润达号称要订购200台设备，但是实质上目前只到货80台，按照1200万元每台的采购价格计算，台MOCVD总价为9.6亿元。此外，德豪润达订购MOCVD还获得政府每台—1000万不等的补贴。

那么德豪润达数十亿元的增发募集的资金究竟去了哪？

收入甚微

撇开融资的意图不谈，德豪润达近几年LED芯片的收入却是差强人意。2011年公司芯片收入仅为1400多万元，2012年上半年为2600多万元。

对比德豪润达与三安光电、乾照光电、士兰明芯等芯片企业近几年收入，可以看出，德豪润达的LED芯片产能居于第二，但是近两年LED芯片收入却远低于同行。

华灿光电能够量产的MOCVD机台数为29台，2012年上半年德豪润达能够量产的机台数为20多台，然而华灿光电的LED芯片及外延片收入远高出德豪润达，达数倍之多。类似的还有三安光电、乾照光电、士兰明芯等企业。

据了解，国内前五大LED封装企业，瑞丰光电、国星光电、鸿利光电等并没有大批量采购德豪润达的LED芯片，就连木林森采购的低端芯片也没有来自德豪润达。相反，三安光电的LED芯片虽然不能进入到高端芯片市场，但是基本上打入了国内前几大封装企业的供应系统，占据较大的市场份额。

曾有多位LED行业人士透露，德豪润达的LED芯片之所以销售不佳，是因为缺乏核心技术，芯片质量存在瑕疵。

其中，国内几家测试过德豪润达芯片的LED封装厂商一致对外表示，德豪润达的芯片电压不稳定，发光也不均匀，他们不敢大批量采用德豪润达的芯片。

而在技术方面，近几年，德豪润达似乎也是紧锣密鼓，引进了美国、欧洲、中国台湾地区等多个技术团队，期望快速解决芯片的技术问题。至于外界所关心的产品出口的专*风险，公司曾表示，通过购买韩国EpiValley的专*得到了妥善解决。

一切看上去堪称完美，然而这一切似乎都没有为德豪润达的LED芯片业绩带来多大提升。

据知情人士透露，目前德豪润达的LED芯片主要销往泰国等东南亚国家。

尤其是去年LED芯片行业出现的产能过剩、价格快速下滑以及产品毛利持续探底的影响，LED芯片业务俨然已经成为德豪润达的“烫手山芋”。王冬雷不得不在雷士照明上下足功夫，为芯片寻找出路，也是给资本市场一个交代。

而雷士照明因为在国内拥有巨大的渠道网络，正好成为德豪润达的救兵。此前，针对“德豪润达LED产品销售将全部整合到雷士照明运营中心”的传闻，德豪润达给出的回应是，今年第一季度生产的LED光源产品，正在进入雷士照明全国各地的渠道进行销售，从4月份开始已经全面铺开。

对于一向豪言的王冬雷，芯片能